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A股再度失戀MSCI:因3個缺點 但給承諾

文字:[大][中][小] 手機頁面二維碼 2016/6/15     瀏覽次數:    

今日(15日)凌晨5時,美國指數公司明晟(MSCI)公布了本年度市場分類審核結果,稱推遲將A股納入MSCI新興市場指數。中國A股將繼續留在2017評估列表中。這是A股第三次闖關MSCI失敗。


QFII流動性成明晟公司關注焦點


每日經濟新聞(微信號:nbdnews)記者注意到,明晟公司官網今日凌晨詳細公布了"MSCI延遲將中國A股納入MSCI新興市場指數"的理由。


明晟公司稱:MSCI此前就2016年度市場分類評審提出了中國A股納入MSCI新興市場指數的四項問題,包括:實際權益擁有權、QFII制度改革對市場準入與資本流動的影響及成效、旨在防范廣泛性自愿停牌的交易所新規的執行情況和內地交易所針對金融產品的預先審批限制問題。


明晟公司認為,上述4個問題中,第1個問題已得到"圓滿解決"。但明晟公司對上述第2-4項問題均提出了進一步的期待,換言之,A股本次未納入MSCI新興市場指數的原因就是明晟公司對3個問題仍覺得有待進一步處理。尤其是對與QFII制度相關的問題明晟公司用了較多篇幅--對4個問題的描述總字數為957字,其中對QFII制度的意見就占了419字,占比44%。


針對QFII制度,明晟公司提出3個問題:


1. 一些國際投資者反映仍在等待于數月前申請的QFII額度分配;


2. 一些投資者指出,盡管按日資本贖回的新規在今年2月初已生效,他們尚未能受益于此項政策;


3. 在現行規定下,QFII投資者的每月資本贖回額度不能超過其上一年度凈資產值的20%。此項限制對投資者需要兌付客戶資金贖回時帶來潛在的流動性障礙。


此外,每日經濟新聞(微信號:nbdnews)記者注意到,明晟公司對有關停牌的新規以及針對金融產品的預先審批限制也提出了意見。


對于停牌新規,明晟公司認為:內地上市公司的廣泛性停牌"不僅在新興市場,甚至在MSCI所覆蓋的所有市場中都是獨一無二的"。考慮停牌新規剛剛實施,投資者需一段時間觀察政策實施的實際成效并且確認在滬深交易所停牌的股票數量能在新規執行之后有顯著的減少。


針對金融產品預先審批限制,明晟公司表示:倘若中國A股被納入MSCI新興市場指數,但中國交易所不批準現有的MSCI新興市場指數掛鉤產品,該類產品將會受到交易中斷的潛在威脅。


機會:不滿一年即有望闖關成功


雖然明晟公司指出了諸多問題,但每日經濟新聞(微信號:nbdnews)記者注意到,該公司特別聲明:基于對中國當前開放市場所取得的顯著進展以及持續推進改革所做出努力的認可,MSCI表示中國A股將會保留在2017年納入新興市場的審核名單上。"假若以上提及方面在2017年6月之前出現顯著的積極進展,MSCI不排除在年度市場分類評審的例行周期之外提前公布納入A股的可能性。"


MSCI在聲明中也肯定了中國A股市場的進步,認為過去幾個月,中國管理層為滿足國際投資者需求,對A股市場的準入制度進行了一系列顯著的改善。這些制度改善旨在掃除之前被視為A股納入的幾個主要障礙,其中包括:


1.有效解決實際權益擁有權問題;


2.加強上市公司停復牌監管,以回應這個近來被投資者視為最關鍵的問題;


3.改革QFII制度,旨在放寬額度分配和資本流動兩項限制。


MSCI的董事總經理和全球研究主管Remy Briand表示:"國際機構投資者希望在中國A股被納入MSCI新興市場指數之前看到A股市場準入情況得到更進一步的切實改善。MSCI將履行我們的標準慣例,密切關注近期所公布新政的執行進展并收集市場參與者的反饋。"


此前,中國央行旗下的《金融時報》曾刊文稱:我們當以平常心對待此事。若本次MSCI再度婉拒A股,說明A股的體制機制建設依然亟待提高。


6月12日,中國證監會國際合作部主任祁斌在陸家嘴[3.58% 資金 研報]論壇上表示:中國A股市場已經是全球第二大資本市場,也是全世界第一大新興市場,一個沒有A股市場國際指數,至少是不完整的。A股被納入MSCI是一個歷史必然,只是時間問題。


是否納入MSCI影響短暫


去年6月10日,MSCI公司決定暫緩納入A股,并表示當重要的市場準入問題得到解決后,將不設時限地把A股納入其全球市場指數中。今年,各大投行與分析機構對此次MSCI的評估結果莫衷一是:


高盛認為納入的幾率有70%,法國里昂、匯豐銀行和花旗銀行都認為喜憂參半。而美銀美林本周一的調查報告則顯示,很多被動型國際基金樂見中國A股加入MSCI指數,而相當一部分主動型基金則持相反意見。美銀美林認為,15日A股"入MSCI"有可能成功,亦有可能失敗。


報告指出,3月時判斷A股不太可能加入MSCI國際指數,但隨著中國近月完善停牌機制、實益擁有權等問題,現在僅剩下反競爭條款一項尚未解決,因而令A股入MSCI的機會增加。但美銀中國股票策略師崔偉在報告中表示,"本次A股加入與否,對市場任何正面或負面影響都是短暫的。"


作為全球領先的投資決策支持工具提供商,MSCI新興市場指數是衡量發達地區之外股市表現且追蹤人數最多的基準指數。據統計,全球有超6000家指數基金跟蹤MSCI指數,約有1.7萬億美元的資產持有MSCI新興市場指數。


每日經濟新聞(微信號:nbdnews)記者注意到,即便今年A股被納入MSCI指數,正式生效的時間也要到2017年7月,且也只是提高了A股在MSCI新興市場指數中的權重。


根據匯豐銀行此前預測,若MSCI將A股納入新興市場指數,屆時A股占新興市場指數的權重約為1.1%,將有200~300億美元資金從主動型和被動型資產管理公司流入A股。被動型資金流入可能發生在2017年7月A股實際納入該指數之際,主動型資金流入可能會在正式納入該指數前幾個月就開始。


此前海外資金曾回流中國股票ETF


正如美銀美林股票策略師崔偉所言,不論是否納入,其對市場的影響都是短暫的。因為海外資金對A股的態度,從一個數據就可以看出。


彭博數據顯示,就在A股迎接MSCI評估結果前一周(6月6~12日),在美國上市、專注于中國大陸和中國香港股票與債券交易所交易基金(ETF)錄得了3.87億美元的資金流入,創出了3月份以來的最高水平。


美國市場上著名的中國股票基金--安碩中國大盤股ETF(iShares China Large-Cap ETF)追蹤著A股市值前50名的股票表現。就在本周,該ETF的空頭頭寸第一次降到了2014年以來最低點。


彭博數據顯示,A股在今年5月6日、9日經歷兩個交易日的重挫后進入橫盤震蕩區。海外資金也從5月16日當周起,連續四周凈流出。5月16日當周的凈流出甚至高達近7億美元,此后逐級減少。


每日經濟新聞(微信號:nbdnews)記者注意到,5月30日~6月5日當周,凈流入投資中國內地和中國香港股票與債券的海外資金超1億美元,6月6~12日當周的錄入資金增加至3.87億美元,創3月份以來最高水平。


"隨著全球市場認為美聯儲6月不加息是大概率事件,新興市場的資本外流也將迎來喘息機會",美國基金公司KraneShares首席投資官布萊登?安云表示。據悉,布萊登?安云手中管理著4只專注投資中國的ETF


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